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Ｚ－ｓｃｏｒｅ模型對(duì)我國(guó)上市公司適用性實(shí)證研究
【摘要】文章隨機(jī)抽取了深圳40家制造業(yè)公司進(jìn)行Z-score模型的實(shí)證研究：選取了20家ST公司和20家非ST公司近三年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算各個(gè)指標(biāo)最終得出Z值，并分析其數(shù)值特征和走勢(shì)特征，得出相關(guān)結(jié)論，分析相關(guān)原因�！ 娟P(guān)鍵詞】Z-score模型；適用性；數(shù)值特征；走勢(shì)特征建立一套有效的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，獲得這些財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)嚴(yán)重惡化的上市公司的預(yù)警信號(hào)，能夠改善公司的融資、投資、審計(jì)、經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況。同時(shí)，這套系統(tǒng)對(duì)國(guó)家證券監(jiān)管部門(mén)監(jiān)控上市公司質(zhì)量和減少證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。為此，現(xiàn)就Z記分模型對(duì)我國(guó)上市公司的適用性做一實(shí)證分析，力爭(zhēng)找到適合中國(guó)上市公司的預(yù)警模型。
一、理論背景
美國(guó)學(xué)者奧特曼（Altman）于1968年提出的“Z記分法”多變模式通過(guò)多元線(xiàn)性函數(shù)公式，運(yùn)用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的數(shù)值來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)。從上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告中計(jì)算出一組反映企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)程度的財(cái)務(wù)比率，根據(jù)各種比率對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)警示作用的大小給予不同的權(quán)重，最后進(jìn)行加權(quán)計(jì)算得到一個(gè)企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)分Z，將其與臨界值對(duì)比就可知企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重程度。
當(dāng)Z
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