高級會計師考試重要知識點：最佳資本預算

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　　最佳資本預算

　　所謂最佳的資本預算，就是通過項目的投資組合的選擇，使所選項目的投資組合的NPV最大，從而最大化企業(yè)的價值。

　　在確定最佳資本預算時我們需要先了解兩個概念：投資機會表和邊際成本表。

　　(一)投資機會表與邊際成本表

　　1.投資機會表

　　投資機會表按公司潛在投資項目(投資機會)的內部報酬率進行降序排列，并在表中標示每個項目相對應的資本需要量。

　　2.邊際資本成本表

　　邊際資本成本(MCC)指每增加一個單位資本而需增加的資本成本。邊際資本成本也是按加權平均法計算的，是追加籌資時所使用的加權平均成本。

　　【例】假設某公司的最佳資本結構為1:1。

　　假設企業(yè)所得稅率40%

　　0-20萬元的WACC=0.5×10%×(1-40%)+0.5×15%=10.5%

　　20-80萬元的WACC=0.5×12%×(1-40%)+0.5×15%=11.1%

　　80-100萬元的WACC=0.5×12%×(1-40%)+0.5×20%=13.6%

　　超過100萬元的WACC=0.5×15%×(1-40%)+0.5×20%=14.5%

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