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可轉換證券的價值分析
可轉換證券(Convertable Security)是指持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將其轉換成一定數量的另一種證券;是長期的普通股票的看漲期權，下面是小編為大家收集的可轉換證券的價值分析句子，希望能夠幫助到大家。
可轉換證券的價值分析
轉換比例：一張可轉換證券能夠兌換的標的股票的股數
轉換價格：一張可轉換證券按面額兌換成標的股票所依據的每股價格
(兩者關系)轉換比例=可轉換證券面額/轉換價格
(一)可轉換證券的價值
可轉換證券的價值有投資價值、轉換價值、理論價值及市場價值之分。
1、可轉換證券的投資價值——僅當做債券計算的價值。
2、可轉換證券的轉換價值——實施轉換時得到的標的股票的市場價值。
轉換價值=標的股票市場價格×轉換比例
3、可轉換證券的理論價值(內在價值)——將可轉換證券轉股前的利息收入和轉股時的轉換價值按適當的必要收益率折算的現(xiàn)值。
4、可轉換證券的市場價值(市場價格)：一般保持在可轉換證券投資價值和轉換價值之上。
(二)可轉換證券的轉換平價
使可轉換證券市場價值(即市場價格)等于該可轉換證券轉換價值的標的股票的每股價格。
可轉換證券的市場價格=轉換比例×轉換平價
可轉換證券的轉換價值=轉換比例×標的股票市場價格
轉換平價>標的股票市場價格時，可轉換證券的市場價格>可轉換證券的轉換價值
轉換平價<標的股票市場價格時，可轉換證券的市場價格<可轉換證券的轉換價值
轉換平價可被視為已將可轉換證券轉換為標的股票的投資者的盈虧平衡點
可轉換證券的轉換升水=可轉換證券的市場價格-可轉換證券的轉換價值
轉換升水比率=轉換升水/可轉換證券的轉換價值×100%=(轉換平價-標的股票的市場價格)/標的股票的市場價格×100%
可轉換證券的轉換貼水=可轉換證券的轉換價值-可轉換證券的市場價格
轉換貼水比率=轉換貼水/可轉換證券的轉換價值×100%=(標的股票的市場價格-轉換平價)/標的股票的市場價格×100%
可轉換證券概述
定義：持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將其轉換成一定數量的另一種證券；是長期的普通股票的看漲期權
分類：可轉換債券、可轉換優(yōu)先股票
發(fā)行者的意義：節(jié)約發(fā)行費用（債券的利率或優(yōu)先股的股息率可以低于同類信用債券），降低籌集資金的成本；吸引機構投資者（法律規(guī)定商業(yè)銀行和其他金融機構不準投資普通股票，但可轉換證券屬于債券或者優(yōu)先股票，目前我國沒有可轉化優(yōu)先股）。
投資者的意義：在一定范圍內規(guī)避風險但又不回避收益的選擇權。
可轉換證券特征
1、是附有認股權的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征。
2、具有雙重選擇權的特征：持有人具有是否轉換的權利；發(fā)行人具有是否贖回的權利。
3、有效期限、轉換期限、票面利率或股息率
有效期限：債券發(fā)行之日至償清本息之日的時間
轉換期限：轉換起始日至結束日。
4、我國現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定：可轉換公司債的最短期限為3年，最長為5年，發(fā)行后6個月可轉換。
5、利率由發(fā)行人根據市場利率水平、公司債券資信等級和發(fā)行條款確定。
6、轉換比例、轉換價格、贖回條款、回售條款。
轉換比例*轉換價格=可轉換證券面值
7、贖回是發(fā)行人提前贖買回未到期的發(fā)行在外的可轉換債券。前提往往是公司股票價格連續(xù)高于轉股價格一定幅度。
8、回售是公司股票在一段時間內連續(xù)低于轉換價格達到一定幅度時，可轉債持有人按事先約定的價格賣給發(fā)行人。
9、轉換價格修正條款：由于公司送股等原因導致股票名義價格下降時需要調整轉化價格。
轉換債券的價值和價格
理論價值：公式和實際計算
轉換價值：只有當股票價格上漲至債券的轉換價值大于債券的理論價值時，投資者才會行使轉換權。
市場價格：當市場價格＝理論價格（轉換平價）；當市場價格＞理論價格（轉換升水）；當市場價格＜理論價格。
可轉換證券的價值
可轉換證券賦予投資者以將其持有的債務或優(yōu)先股按規(guī)定的價格和比例，在規(guī)定的時間內轉換成普通股的選擇權。可轉換證券有兩種價值：理論價值和轉換價值。
(1)理論價值�？赊D換證券的理論價值是指當它作為不具有轉換選擇權的一種證券的價值。估計可轉換證券的理論價值，必須首先估計與它具有同等資信和類似投資特點的不可轉換證券的必要收益率，然后利用這個必要收益算出它未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。我們可以參考本章第一節(jié)中有關債券估價部分。
(2)轉換價值。如果一種可轉換證券可以立即轉讓，它可轉換的普通股票的市場價值與轉換比率的乘積便是轉換價值，即
轉換價值＝普通股票市場價值×轉換比率
式中：轉換比率為債權持有人獲得的每一份債券可轉換的股票數。
可轉換證券的市場價格
可轉換債券的市場價格必須保持在它的理論價值和轉換價值之上。如果價格在理論價值之下，該證券價格低估，這是顯然易見的；如果可轉換證券價格在轉換價值之下，購買該證券并立即轉化為股票就有利可圖，從而使該證券價格上漲直到轉換價值之上。為了更好地理解這一點，我們引入轉換平價這個概念。
(1)轉換平價。
轉換平價是可轉換證券持有人在轉換期限內可以依據把債券轉換成公司普通股票的每股價格，除非發(fā)生特定情形如發(fā)售新股、配股、送股、派息、股份的折細與合并，以及公司兼并、收購等情況下，轉換價格一般不作任何調整。前文所說的轉換比率，實質上就是轉換價格的另一種表示方式。
轉換平價=可轉換證券的市場價格/轉換比率
轉換平價是一個非常有用的數字，因為一旦實際股票市場價格上升到轉換平價水平，任何進一步的股票價格上升肯定會使可轉換證券的價值增加。因此，轉換平價可視為一個盈虧平衡點。
(2)轉換升水和轉換貼水。
一般來說，投資者在購買可轉換證券時都要支付一筆轉換升水。每股的轉換升水等于轉換平價與普通股票當期市場價格(也稱為基準股價)的差額，或說是可轉換證券持有人在將債券轉換成股票時，相對于當初認購轉換證券時的股票價格(即基準勝股價)而作出的讓步，通常被表示為當期市場價格的百分比，公式為:
轉換升水＝轉換平價一基準股價
轉換升水比率=轉換升水/基準股價
而如果轉換平價小于基準股價，基準股價與轉換平價的差額就被稱為轉換貼水，公式為
轉換貼水＝基準股價一轉換平價
轉換貼水比率=轉換貼水/基準股價
轉換貼水的出現(xiàn)與可轉換證券的溢價出售相關。
(3)轉換期限。
可轉換證券具有一定的轉換期限，它是說該證券持有人在該期限內，有權將持有的可轉換證券轉化為公司股票。轉換期限通常是從發(fā)行日之后若干年起至債務到期日止。
[例]某公司的可轉換債券，年利率為10．25％，2000年12月31日到期，其轉換價格為30元，其股票基準價格為20元，該債券價格為1200元。
轉換率=1200/300=40
轉換升水＝30-20＝10
轉換升水比率＝10/20＝50％
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